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货币政策对企业现金持有价值的影响
作者: 王怀明 顾洪溢 南京农业大学金融学院 江苏南京210095 江苏农村金融发展研究中心 江苏南京210095
关键词: 货币政策 现金持有 市场价值 账面价值
摘要：本文基于A股上市公司2010年第一季度至2014年第四季度的相关数据,借鉴Fama和French（1998）的经典企业价值回归模型,以货币政策为出发点,对我国上市公司现金持有的市场价值进行了实证分析。研究结果表明：从整体而言,我国上市公司现金持有的市场价值低于账面价值,且相比于非国有控股企业,国有控股企业的现金持有市场价值更低;货币政策对公司现金持有的市场价值影响较大,且相比于宽松的货币政策,紧缩的货币政策会显著提高企业现金持有的市场价值。本文的研究将宏观货币政策与企业微观的现金持有战略结合起来,进一步拓展了现金管理的视角。