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控股权性质、外部融资需求与上市企业定向增发资源错配
作者: 戴利君 [1] 刘斌斌 [2]
关键词: 控股权 外部融资需求 定向增发 资源错配
摘要:实现和优化金融资源配置是股票市场主要功能之一.在测算国有与民营控股企业外部融资需求大小的基础上,本文基于2010-2016年我国A股市场数据,分析了不同控股权性质企业定向增发资源错配问题.结果发现:我国上市企业定向增发存在严重资源错配现象,定向增发对企业盈利能力不敏感;国有控股企业融资需求更低,但定向增发融资规模更大;外部融资需求越高的企业定向增发价格就越低,这在国有与民营控股企业中无显著差异.因此,完善定向增发效率敏感机制、弱化金融市场价格管制并降低股权融资政府行政干预,将有助于我国定向增发资源配置效率的提升.